编者按：年底节日效应使消费进入高峰期，这将推进商业零售公司业绩在四季度的明显增长。在各子行业中，我们更看好需求弹性较大的百货业个股的市场表示，建议积极关注。

　　消费旺季加速事迹增长

　　从今年市场走势上看，上半年浮现恢复性单边上涨，下半年呈宽幅震动。而从近期热门变更情形剖析，市场上涨的推进力正产生转变，从题材概念性炒作逐渐回回到基础面和盈利，预计未来上市公司业绩将是推动市场上涨的重要因素。随着2009年末圣诞、元旦、春节等节日高峰的来临，居民消费意愿会明显增强，这使得商业零售进进了传统消费旺季，相干企业的收入和盈利都有看呈现大幅增长。预计至明年2月份，商业零售个股将成为市场轮番炒作的热门之一。

　　2009年居民收入增速较2007和2008年涌现了显著降落，但随着宏观经济的逐步回热，城镇居民未来收入信念指数已经呈现了显明的恢复。调查显示，今年四季度的居民未来收入信念指数为57.8%，持续两个季度实现增长，预计2010年一季度的收入信念指数将持续增长。消费偏向与居民未来收入信心成正相干性，因此未来收进信心指数的进步为零售行业的回热形成良好保障。

　　在贸易零售业整体向好以及年底花费旺季来临的情形下，我们以为百货子行业将最为受益，这主要由于百货企业重要销售的商品为服装、金银珠宝、化装品等，需求弹性较大，在旺季的推进下，第四季度以及2009年全年的事迹增加有看远超市场预期。

　　明年消费刺激政策延续

　　今年以来，我国政府采用了一系列扩内需、促消费办法，例如家电下乡、汽车购买税减半、汽车下乡等政策，高端消费浮现较快增加，如家电、汽车、家具、装饰资料等可选消费品的消费增速显明高于总体花费增速。前11个月，我国累计实现社会消费品零售总额112733亿元，累计增速15.3%，同比回落6.6个百分点，扣除价钱因素后，累计实际增速16.2%，同比增速上升0.6个百分点。社会消费品零售总额坚持安稳较快增加，重要就是得益于花费政策的拉动。

　　从市场走势上看，近期商业百货股的逆市上涨除受年底旺季的影响外，在很大水平上是由于中心经济工作会议将扩展居民消费确立为明年经济工作重点，拉动内需、刺激消费将成为2010年经济发展的主要动力。在此背景下，预计消费类行业在2010年仍然存在较多的投资机会。

　　平和通胀改良消费环境

　　历史数据表明，社会消费与通胀程度浮现出较强的正相干性，平和的通货膨胀可以直接影响社会消费程度。在国内宽松货币政策影响下，2009年第二季度以来国内消费逐渐回热，商业零售类上市公司的事迹也呈现显明回升。11月CPI转正，预示着我国将步进平和通货膨胀的阶段，对商业零售企业而言，外部消费环境更加改良。

　　商业百货投资策略

　　贸易百货公司以商业圈地位、范围、治理等为核心竞争力，目前国内商业百货业正处于外延式扩大阶段，因此在个股选择上，建议重点关注位于国内发达省份，并具有品牌上风和积极扩大的区域龙头，短期内关注东百团体、广州友情、欧亚团体的投资机遇。

　　此外，由于上海世博会的邻近，具有世博概念的上海本地贸易百货公司，如百联股份、豫园商城、新世界等个股的未来机会仍然看好。